El acuerdo por la deuda entre el gobiernonacional y los acreedores baja el riesgo país lo cual “juega a favor” de unamejora en el financiamiento de las provincias y también de las empresasprivadas, según los analistas consultados por PERFIL.
Sin embargo, coinciden enque evitar el default nacional “es una condición necesaria” pero “nosuficiente” para salir con emisiones de deuda en el mercado internacional.
Advierten que esa vuelta demorará varios meses porque primero se deberenegociar la deuda con el FMI, ordenar las variables macroeconómicas ydemostrar a los inversores que el país está en condiciones de crecer para asítener capacidad de pago.
Tras el anuncio del acuerdo por la deuda, variasprovincias retomaron sus planes de renegociar, como Mendoza, con una deuda deUS$ 511 millones, que extendió hasta el 28 de agosto el plazo de su oferta.Verónica Sosa, directora de Economía&Regiones comentó que el acuerdo por ladeuda nacional “permite a las provincias avanzar más rápidamente en susprocesos de negociación, casi todas buscarán estirar los plazos y reducción decupones de intereses”.
“La mayoría de las provincias plantean unareestructruación más amigable que la Nación, ofrecen menores quitas, a lavez que en muchos casos cuentan con la posibilidad de ceder en garantíasrecursos sobre ingresos de coparticipación o regalías, lo que mejora lasposibilidades de alcanzar acuerdos más rápidos”, explicó.
En sintonía, eleconomista del IERAL, Marcelo Capello evaluó que “tras el acuerdo nacional bajael riesgo país, lo cual juega a favor de una mejora en el financiamiento de lasprovincias”.
“La situación no es la misma en todas ellas: existenjurisdicciones más complicadas, que requerirán mayor quita (Buenos Aires,Chaco, Chubut, Entre Ríos, Jujuy, La Rioja, Río Negro) y otras querequerirán mayor plazo, pero no necesariamente una quita importante(CABA, Córdoba, Mendoza, Neuquén)”.
No obstante, Sosa no vislumbra que la Nacióno las provincias puedan colocar nueva deuda en el mercado internacional en loinmediato. “Ese escenario luce poco probable para 2020 y 2021, primeroArgentina debe demostrar que retoma la senda del crecimiento y genera ahorroprimario para poder pagar la deuda”
Empresas
Arturo Posleman, director de PPI,Ezequiel Fernández, de Balanz, y Paula La Greca, de Adcap Securities,coincidieron en que el acuerdo por la deuda mejorará el acceso definanciamiento a las empresas, con mayores plazos y montos, pero no creen quehasta 2021 haya chances de emisión del sector privado en el mercadointernacional.
“Hay que despejar el acuerdo con el FMI, mostrar que seordenaron variables como la emisión y el déficit para crear confianza”, sostuvoPosleman.
Remarcó que el acuerdo “permite que se profundice el financiamientoen el mercado en pesos para pymes, y en el caso de empresas grandes continuarcon emisiones de ON atadas a dólar link. Fernández opinó que mientras hay granbrecha cambiaria “la modalidad principal de financiamiento seguirá siendo coninstrumentos dólar linked, las últimas ON emitidas fueron a 1 y 2 años, ahoraquizás se alarguen a 3 años”.
La Greca señaló “las empresas venían financiandocapital de trabajo, ahora se abre el abanico para financiar a más largo plazo,con mayores montos, y para proyectos vinculados al crecimiento de la empresa,por ejempo, YPF para Vaca Muerta.
Con la salida de la restructuración de ladeuda creemos que se va a abrir una nueva ventana de oportunidades para saliral mercado internacional, aunque este escenario lo vemos más factible durante2021″.
Otros US$ 14.760 millones en juego
Al 31 de diciembre de 2019 había 14provincias emisoras de títulos públicos internacionales que adeudaban unos US$14.760 millones, según detalló Verónica Sosa de Economía y Regiones a PERFIL.El 50{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} corresponde a la provincia de Buenos Aires que es junto con Chubut lasque están más comprometidas en este tipo de endeudamiento por que su stockexcede el 57{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} y 65{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} de los ingresos corrientes, respectivamente.
Por lo pronto,la lupa está puesta ahora en la provincia bonaerense con una reestructuraciónpor US$ 7.148 millones, una oferta con una quita promedio del 55{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} en losintereses, un plazo de tres años de gracia, y un recorte de 7{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} de capital.
Lafecha para aceptar la oferta vence, en principio, el 14 de agosto. La analista cree que el gobernador Axel Kicillof buscará un acuerdo en”condiciones similares” a la Nación. Arturo Posleman, de PPI, también prevé quela provincia bonaerense “hará una reestructuración casi espejo con lo que hizoel gobierno nacional, no imagino algo muy distinto”.
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