El domingo pasado el Gobierno de Axel Kicillof presentó asus acreedores una propuesta de reestructuración de deuda que implicaba noaplicar quitas de capital, mejorar cupones, adelantar amortizaciones de bonos yreconocer intereses devengados.
Pero la oferta no alcanzó para conformar a los bonistas y ungrupo de ellos realizó una contrapropuesta e inició una demanda ante losjuzgados del estado de New York.
Lo curioso es que, pese al rechazo que recibió elofrecimiento realizado por la provincia de Buenos Aires, los bonos emitidos porel distrito mostraron avances en los primeros días de la semana, ya que elmercado hizo una lectura positiva respecto del interés del gobernador porreavivar un diálogo que venía muy pausado.
“Los bonos de la Provincia experimentaron una fuertesuba el día lunes, considerando que la propuesta oficial implicaba un ciertopiso a las valuaciones y el martes continuaron al alza luego de conocerse tantola contrapropuesta como la decisión de iniciar la demanda, lo que sugiere queel mercado apuesta por el arreglo”, señaló un informe de Grupo SBS.
El documento de este broker añade: “Recordamos que la vía judicial ya fue implementada por losacreedores de Entre Ríos, aunque la demanda luego fue retirada ante el acuerdoposterior, que implicaba mejores valores para los acreedores. Con todo,vemos valor en el Buenos28, Buenos24 y Buenos21(N), aunque en un escenario decompresión de tasas como el experimentado por otros provinciales toda la curvapresenta retornos atractivos”.
En línea con esta posición, Diego Ferro, quien preside elfondo M2M de Wall Street, agregó: “No creo que nadie quiera ir a un juiciolargo contra Argentina, porque es una pérdida de plata y toma muchotiempo”.
Respecto de la demanda, Ferro consideró que se busca”generar un título en los diarios y meter presión porque el gobierno deKicillof no está muy apurado por tomarse la negociación en serio”.
“Casi todas las otras negociaciones de las provinciasfueron serias rápidas y todo el mundo quería llegar a un acuerdo, mientras queel Gobierno de Buenos Aires es uno de los más ideológicos y tiene una posicióndura”, añadió.
Lo cierto es que la negociación se estiró ya 13 veces y ladeuda provincial alcanza los u$s 7100 millones, aunque la demanda presentada eneste caso por el Grupo de Tenedores AdHoc es por unos u$s 336 millones.
“La Provincia de Buenos Aires va a enfrentar un riesgoreputacional muy grande y dadas las múltiples extensiones y la falta devoluntad para llegar a un acuerdo. En el camino también se ganó la desconfianzade los inversores internacionales, los cuales ya están en su mayoría bastantedesencantados con la deuda argentina en general”, señaló a El CronistaNicolás Viveros, estratega de Capital Markets Argentina.
No obstante, Viveros indicó que no cree que haya un riesgosistémico hacia el interior de las reestructuraciones subsoberanas, “peroagrega más ruido en un contexto donde toda la deuda argentina (soberana,subsoberana y varios corporativos) viene muy castigada”, advirtió.
Desde una lectura similar a la de Viveros, Ferro consideró:”No me parece que esto genere un impacto sistémico, porque no veo a muchasotras provincias tomando el mismo camino que Buenos Aires”.
En lo que va del año, ya siete provincias lograron cerrar lareestructuración de sus deudas: Córdoba, Neuquén , Río Negro, Chubut, Mendoza,Salta y Entre Ríos.
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