Ayer el INDEC difundió la inflación de diciembre, que con el4{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} resultó la más alta del año. Uno de los datos que encendió las alarmas fueque la inflación núcleo, la que muestra la tendencia de los precios limpia delos efectos estacionales, subió 4,9{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} ese mes. Para los analistas esto marca quetenemos por delante un índice mensual que rondará el 4{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647}, y a su vez empujará alregistro anual entre 10 y 20 puntos porcentuales por encima del 36,1{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} delIndice de Precios al Consumidor (IPC) del 2020.
Según el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) esteaño la inflación cerrará en 49,8{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} y el dólar mayorista llegará a $ 125, unsalto de 52{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647}. Con este panorama, la estrategia del Gobierno es atar lainflación al dólar y evitar que el tipo de cambio se escape y la empuje muchomás allá del 29{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} que se esbozó en el Presupuesto. ¿Funcionará?
Lo dijo ayer en EntreRíos el ministro de Economía, Martín Guzmán. “Apuntamos a darestabilidad al tipo de cambio real para que el dólar y la inflación vayan de lamano. El objetivo definido para el final de 2021 es que el tipo de cambio realsea similar al del final de 2020”, indicó.
Guzmán sacó pecho con la buena racha que viene mostrando elBanco Central, que el mes pasado empezó a tener un rol activo como comprador dedivisas en el mercado. Embolsó US$ 600 millones en diciembre y otros US$ 400millones en lo que va de enero. Así se perfila a cruzar en pocos día del umbralde los US$ 40.000 millones de reservas brutas, un nivel que no alcanzaba desdeoctubre.
“El Banco Central vino acumulando en diciembre y enero,y nos permite tener más fortaleza en el frente cambiario y más previsibilidad”,dijo el ministro.
Precisamente lo que la “previsibilidad” estámostrando es lo que inquieta a los economistas. “En los últimos meses, lavariación del IPC anticipó la del tipo de cambio poniendo un piso a lanominalidad de la economía”, señalan desde la consultora Analytica.
Ese piso es el que enciende las alarmas. El economistaEsteban Domecq resalta que “la inflación anualizada de diciembre viaja al60{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} interanual y la núcleo al 77{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647}. Preocupa que esto se da a pesar del dólarpisado y tarifas congeladas desde abril 2019. ¿Quién se va a animar a destaparla olla? ¿Cuándo?”
Domecq remarca que “con todos los frenos de manopuestos (dólar, tarifas, controles de precios) la inflación tiene un piso de50{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} para el 2021 si no contamos con un buen programa económico que contengatoda la emisión monetaria y ancle expectativas”.
Pese a que Guzmán insiste en que el dólar y la inflación semoverán a la par, los analistas advierten que la divisa podría convertirsenuevamente en el ancla que frene la estampida de los precios de cara a octubre.
“En un año electoral, no puede descartarse que elGobierno vuelva a apelar a la apreciación cambiaria como políticaantiinflacionaria. Pero aun en este caso, quedará por ver si la demanda dedinero logrará absorber el exceso de pesos que hay hoy en el mercado y el quese agregará el año próximo para financiar la brecha fiscal. Si no es así, eseexceso podría traducirse en más brecha dando nuevo empuje a los precios de laeconomía”, dice Guido Lorenzo, desde LCG.
“Un salto del dólar oficial aceleraría inevitablementela inflación”, resaltan en Ecolatina e introducen un elemento más en lapuja entre el dólar y la inflación. La consultora marca que si bien la corridaparece haberse pausado “uno de los factores que relajó las presiones fueel mayor control de importaciones, no con un criterio productivo, sinocambiario”.
En este sentido, Ecolatina advierte que varios artículos noesenciales “comenzaron a importarse con dólares propios del exterior ymuchos otros tienen incertidumbre sobre a qué tipo de cambio lo harán en elfuturo. Por lo tanto, estas restricciones también impactan en los precios,aunque focalizadas en los consumos de los hogares de mayores recursos”.
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