El ministro Sergio Massa buscará tener para mediados de mayouna acumulación cercana a los US$ 7.000 millones, producto de la aplicación delnuevo “dólar agro”. A esos ingresos de divisas se le sumarán gran parte de losUS$ 3.500 millones que no cumplieron con los plazos de venta acordados en laúltima edición del “dólar soja” y que están en la mira del Ministerio deEconomía, bajo amenaza de iniciar acciones legales que los inhabilitaría paraoperar en el mercado de comercio exterior. La movida buscará conseguir la mayorcantidad de dólares antes de que se profundice la sangría prevista para elinvierno, mucho menos intensa que en 2022, pero que no bastará con los ahorrospor abastecimiento interno de Vaca Muerta para contrarrestar el déficit ante lacaída de ventas por la sequía y mayores pagos de deuda.
Hasta la fecha de cierre del programa de incentivoexportador, en el Palacio de Hacienda calculan que el piso de ingresos totalessea de poco más de US$ 12.000, con una ralentización de las ventas durantejunio, a medida de, que llegue el plazo para las economías regionales, que seráel 7 de julio. Sucede que la aceleración de la devaluación controlada a travésdel crawling peg y los efectos de la inflación generarán una pérdida de losbeneficios del tipo de cambo diferencial de $300.
El secretario de Agricultura, Juan José Bahillo, descartó,de manera enfática, la actualización del “dólar agro” por el efecto inflación.”Definitivamente no habrá cambio”, sostuvo en una conferencia de prensa quebrindó, luego del anuncio. Esa certeza dejó claro que el objetivo del equipoeconómico es lograr que, el grueso de las liquidaciones, engrose las reservasdel Banco Central en el menor tiempo posible. Luego, deberá administrar lasdivisas hasta el 10 de diciembre, y para eso se espera que en los próximos díasse profundicen medidas de restricciones para acceso al dólar emisivo a travésde las compras con tarjetas, el turismo emisivo y los servicios, tal como lopidió el FMI. No se descarta un mayor torniquete a las importaciones.
Más emisión, ¿más ajuste fiscal?
Con mayores incentivos a liquidar en el corto plazo, elGobierno también sabe que el impacto fiscal golpeará al segundo trimestre ypondrá en duda el cumplimiento de la meta que estableció el acuerdo con elFondo Monetario Internacional (FMI). Sólo para compensar el tipo de cambiodiferencial para el “dólar soja” durante 45 días, el BCRA deberá emitir unos$555.000 millones extra, un 0,3{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} del PBI, del total de los $ 2.083.409millones, 1,3{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} del PBI, que se pagará por USD 7.000 millones que la consultoraEquilibria estimó para ese período ventana. Para el caso de las economíasregionales, durante cinco meses deberá imprimir alrededor de $ 575.000millones, “com un efecto cambiario de $ 111.300 millones”.
La implementación del “dólar agro” fue consensuada con elFMI, quien tiene claro que esa emisión le costará al Tesoro un incumplimientode la meta en torno al 0,4{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} del PBI. Pero, al mismo tiempo, le permitirá alBCRA quedarse con derechos de exportación para todo el año por casi US$ 850millones, que compensará parte de la brutal caída de US$ 4.200 millones en pagode retenciones ante el impacto de la sequía en las ventas al mundo del complejoagroindustrial, si se lo compara con las liquidaciones del año pasado.
Este escenario deficitario llevó al organismo que conduceKristalina Georgieva a apretar las clavijas del gasto argentino. Además delreclamo para que se acelere la quita de subsidios a la energía, el staff reportelogió el recorte de planes Potenciar Trabajo, pero pidió redoblar losesfuerzos para profundizar el rastrillaje sobre los beneficiarios, de modo deincrementar la salida de integrantes y, así, depurar el padrón. La ministra de DesarrolloSocial, Victoria Tolosa Paz, había desmentido esas recomendaciones, pero elinforme del FMI fue enfático con la orden: “Sigue siendo prioritario mejorar lacalidad y la orientación del gasto social. Deben proseguir los esfuerzos parareforzar la focalización del programa emblemático de empleo social (PotenciarTrabajo)”.
Pasar el invierno
La idea de Massa es sostener en pie el acuerdo con el Fondo,aunque sabe que las condiciones pueden volver a sufrir cambios, víarecomposición de las metas o a través de un “waiver” o perdón del organismo porhaber incumplido. Por eso, la obsesión del ministro de Economía es evitar queel mercado le imponga una devaluación brusca en lo que le queda de gestión, quebien podría ser hasta las elecciones o hasta fin de año. Eso dependerá de susuerte electoral y del acuerdo dentro del Frente de Todos.
Para evitar una corrida cambiaria, el jefe del Palacio deHacienda buscará que alcancen los dólares del Banco Central, ya no tantopensando en la flexibilizada meta del FMI para junio, sino para poder pagar lasobligaciones que el mercado le demandará durante el invierno, luego de haberpasado el primer peor trimestre de las últimas dos décadas. Lejos de revertirel envión de esa primera parte, en donde había perdido US$ 3.000 millones, elinicio de abril, y con una semana de apenas tres días, volvió a exigir a lasescuálidas reservas internacionales del BCRA, con ventas en torno a los US$ 418millones.
Según el cálculo Ecolatina, las reservas netasinternacionales están en terreno negativo, en el orden de los US$ 600 millones,lo que llevó a agrandar los temores por una nueva intentona devaluatoria, yaque el poder de fuego del BCRA para intervenir en el mercado secundario estácada vez más acotado. Así, a pesar de las recetas típicas de año electoral, el6{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647} se estableció como el nuevo piso del ritmo del crawling peg.
Pero si bien “en las últimas cinco ruedas promedió una TasaEfectiva Mensual diaria promedio de 6,15{10b083c464b21a2e5b96ab7d1950c6efda5949816d8d4b699d6508628a11a647}, 0,24 puntos porcentuales por encimadel cierra de la semana previa”, que parece dejarle sin margen de acción alGobierno para atrasar el tipo de cambio”, Ecolatina dijo que no prevé que “sebusque desandar el atraso, sino administrarlo”, por lo que anticipó que “elexceso de demanda de divisas continuará”.
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